【本周核心观点】:
挖掘机销量维持平稳增长,出口销量继续大幅回升
根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2019 年 4 月纳入统计的 25 家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品 28,410 台,同比涨幅 7.0%,其中国内市场(不含港澳台)销量为 26,342 台,同比涨幅 5.2%;出口销量 2037台,同比涨幅 34.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019 年 1-4 月,纳入统计的企业共计销售各类挖掘机械产品 103,189 台,同比涨幅 19.1%,其中国内市场(不含港澳台)销量为 95,626 台,同比涨幅 18.1%;出口销量 7,487 台,同比涨幅 32.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4 月份挖掘机销量的增速放缓至 7.0%。随着基数的增加与更新需求的释放,挖掘机销量保持增长但增速开始放缓,挖掘机行业逐渐步入平稳增长的阶段。
龙头企业市占率上升,国际化布局开花结果
企业方面,龙头企业三一重工和徐工挖机在 2019 年 4 月分别实现挖掘机销量 6,734 台、4,099 台,分别同比增长 9.6%、10.9%。从销量结构上来看,挖掘机市场向龙头集中的趋势明显,综合 1-4 月的数据,三一重工、徐工徐两家龙头企业的一季度挖机销量分别为 26,326 台、14,137 台,市占率为别为 25.5%、13.7%,较 2018 年 12 月份的数据上升了 1.2、1.9 个百分点。出口量方面,2019 年 4 月三一、徐工两家分别实现挖掘机出口量 640、207 台,分别同比增长 15.5%、117.9%,占挖掘机行业出口总量分别为 31.4%、10.2%。2019年 4 月份挖掘机出口销量继续强势增长,国产挖掘机在全球市场上的竞争力不断提高,国产龙头企业的国际化布局逐步开花结果。
【投资建议】:
2019 年 4 月份挖掘机销量在高基数下保持同比增长,但增速有所放缓,行业步入平稳增长的阶段,挖掘机出口销量继续强势增长,国产龙头企业的国际化布局逐步开花结果,建议关注工程机械行业龙头企业。
【投资要点】:
上周(2019.5.6-2019.5.10)申万机械设备行业指数涨幅为-3.47%,同期沪深 300 指数涨幅为-4.67%,机械行业相对沪深 300 指数跑赢 0.20 个百分点。申万 28 个一级行业全线下跌,其中机械设备行业排名第 5 位,总体表现位于上游。
个股方面:上周机械设备行业涨幅靠前的个股有:宁波东力(31.03%)、东华测试(22.29%)、红宇新材(20.48%)、三川智慧(14.66%)、广日股份(13.57%)等;个股跌幅前五为:力星股份(-23.28%)、恒锋工具(-15.76%)、全柴动力(-13.92%)、和科达(-13.89%)、融捷股份(-13.49%)。
板块估值:估值方面,2019 年 5 月 17 日申万机械设备板块整体 PETTM为 27.61 倍,估值水平处于 12.32%分位。机械设备行业的估值从 2015 年中的高点以来不断下调,2019 年 2 月开始回升,目前位于历史低位水平。
【风险提示】:
经济、政策、国际环境变化风险,基建、房地产投资不及预期风险,相关个股业绩不达预期风险,原材料价格及汇率波动风险。