扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

浪潮信息研究报告:安信证券-浪潮信息-000977-5G降临,浪潮之巅-190818

股票名称: 浪潮信息 股票代码: 000977分享时间:2019-08-19 13:27:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡又文
研报出处: 安信证券 研报页数: 34 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 2,414 KB 分享者: Liu****67 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  服务器市场迎来多重新机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5G一方面将促使计算资源快速向云端服务器集中,另一方面将催生边缘计算从0到1的巨大市场,服务器市场有望迎来空前机遇;此外人工智能算力需求的井喷以及国内服务器市场自身3-4年更新周期、云基础设施需求的回暖都将促使服务器行业重回景气周期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司各项财务指标显示规模效应拐点已至。剔除研发资本化率变化等非经常性因素,公司2018年实际净利润增速高达159.97%,远超收入,实际净利润率大幅提升。公司销售商品,提供服务的现金流在2017年的增长率为81.57%,2018年继续提升,增长率高达105.62%,表明现金流在2017年尤其是2018年以后得到了极大的改善。此外公司应收账款的周转率从2016年的7.41上升为2018年的10.55,应付账款周转率从2014年的8.84一直下降到2018年的5.26,在产业链中的话语权随着规模增大显著提升。
  配股或是公司可选择融资方案中最优选择。根据财务报表,公司货币资金仅能够满足自身1-1.5月左右的采购资金量,预计年中资产负债率已经上升至65%左右,随着服务器行业回暖未来公司业务规模扩大,可能存在资金缺口,配股是当前公司发展前景下提前布局,未雨绸缪的必要工具。可选融资方案中,发行可转债受制于近三年ROE 6%以上的限制,增发融资需要至少1年以上才能募集资金到位,配股或是可选择融资方案中最优选择。
  历史已经证明公司配股融资是对行业发展大机遇的提前布局。公司上一次配股在2017年下旬拿到资金,其中大多数资金都用于补充流动资金和偿还银行贷款,随后服务器行业下半年加速进入景气周期,公司2017年收入增长101.21%,扣非净利润增长468.92%,销售商品现金流增长81.57%,在此基础之上,2018年度的扣非后归属母公司股东的净利润增长率更是达到了83.66%,而更为惊人的是,销售商品现金流增长率达到了105.62%。
  投资建议:公司是我们全市场领推的云计算核心标的,各项财务数据好转已体现规模效应,2019年将是公司净利润率显著提升的关键一年,配股解决短期资金瓶颈后,随着5G边缘计算、AI计算等新增需求以及云基础设施需求回暖,公司业绩存在较大向上弹性,登顶全球服务器市场第一成长路径清晰明确,预计2019-2020年EPS分别为0.66、1.09元,维持买入-A评级,6个月目标价30元,继续坚定推荐。
  风险提示:宏观经济下行风险;中美贸易争端加剧;因业务超预期高增长带来现金流紧张。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com