■事件：公司公告，2019年上半年实现营收12.9亿元，同比增长1.2%；实现归母净利润2.3亿元，同比增长19.6%，与预告相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■产品结构优化升级，业绩水平稳定增长：公司业绩实现稳定增长，主要受益于汇率波动和产品结构优化提升了公司产品毛利率，上半年毛利率42.1%，同比增长5.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，大健康类业务保持稳中有升，上半年公司大健康类业务收入2.4亿元，同比增长2%，毛利率46.3%，同比增长4.2个百分点。
　　■排放标准升级，沸石产能不断释放：随着国六的逐步推行，汽车尾气催化剂的需求增加，2018年公司启动的环保材料建设项目将新增沸石市场空间7000吨，其中4000吨为ZB系列沸石，3000吨为MA系列沸石。公告显示，2019年上半年增加资金投入1.95亿元，整体工程进度40%，有望2020年开始逐步建成投产。并且，目前公司沸石环保材料二期扩建项目2500吨/年产能正在建设中，计划于2019年12月底前达到预定可使用状态。随着沸石系列环保材料项目的陆续投产，公司业绩有望持续增长。
　　■完善布局OLED产业链，可折叠手机打开市场空间：公司布局OLED材料产业链，子公司烟台九目化学成为上游材料国内领先企业，上半年实现营收1.24亿元，净利润2194万元，并得到国际级OLED终端材料厂的认可，为日韩OLED屏厂及原料厂供货。公司自主知识产权的OLED成品材料在下游厂商进行验证进展顺利，目前已进入放量验证阶段，2019年有望实现批量供应。并且，随着华为、三星等可折叠手机的发布，柔性OLED在小尺寸显示领域的市场占有率有望逐步扩大，材料端需求空间将被打开，市场发展迎来机遇。
　　■投资建议：预计2019-2021年EPS 0.59/0.70/0.84元，给予买入-A评级，6个月目标价12.5元，对应2019-2021年PE21/18/15倍。
　　■风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，投产项目不及预期