■事件：日月股份发布2019年半年报，报告期内，公司实现营收15.37亿元（yoy+50.04%）；实现归母净利润2.15亿元（yoy+81.75%）；实现扣非后归母净利润2.07亿元（yoy+96.40%）；经营活动产生的现金流量净额2.27亿元（yoy+163.5%）；基本每股收益0.41元/股（yoy+78.26%）；加权平均净资产收益率7.01%，同比提升2.81pcts。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　受益风电行业复苏，铸件量价齐升，单吨毛利大幅增厚：2018年下半年以来，国内风电行业开始强势复苏，公司国内风电客户订单大幅度增加，同时国际市场开拓顺利推进，国际风电巨头GE、Vestas等客户业务量大幅增加，2019年上半年公司铸件销量达到14.9万吨，同比增长30.9%，销售收入15.18亿元，同比增长49.95%；同时公司产品平均单价同比提升14.55%，而公司主要原材料价格处于高位震荡下行趋势，公司毛利率得到持续改善，单吨毛利大幅增厚561元至2465元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分业务来看，受益风电行业强势复苏，今年上半年风电铸件实现销售收入12.10亿元，同比增长99.64%，收入占比达79.73%；随着汽车行业的大幅度调整，注塑机行业也进入一定的调整，上半年公司注塑机业务产品实现收入2.83亿元，同比下降25.89%，收入占比18.66%。
　　加速扩产巩固龙头地位，“两海”战略逐步落地：公司目前已拥有年产30万吨铸件的铸造产能规模，形成了年产7.5万吨大型铸件精加工能力。2018年上半年，根据市场需求和风电产品大型化的趋势，公司开始投资建设“年产18万吨（一期10万吨）海上装备关键部件项目”，预计2019年三季度铸造产能投产后，公司将具备大批量交付大型海上风电铸件产品的能力，同时项目一期工程实施完成后公司将形成年产40万吨的铸造产能规模。另外，公司已开始启动铸造扩产项目配套的年产12万吨海装精加工扩产项目，全力解决海上风电大型铸件生产瓶颈，抢占快速增长的海上风电市场制高点。海外市场方面，公司与Vestas、GE、三菱重工、日本铸钢所等客户的合作不断深入，订单量不断提升，海装精加工项目投产后将较好的打通国际客户对“一站式”交付的严苛要求，为公司实施“双海战略”奠定良好的基础。
　　■投资建议：我们预计公司19/20/21年营收为35/48/58亿元，增速48.77%/36.27%/21.75%；归母净利润为4.95/6.83/8.35亿元，增速76.58%/37.76%/22.34%。首次覆盖，给予公司买入-A评级，6个月目标价23.25元。
　　■风险提示：风电装机低于预期、扩产进度低于预期、原材料价格大幅上涨等。