投资要点
　　事件：公司发布2019年中报
　　公司2019年上半年实现营业收入5.03亿元，同比增长2.15%，实现归母净利润0.85亿元，同比下降36.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　营收微增，业绩低于预期
　　公司上半年营收小幅增长，二季度收入基本与一季度持平，二季度实现归母净利润0.47亿元，环比一季度有一定改善，相比去年同期下滑超过30%，低于预期，主要由于较去年同期公司毛利率下滑较多及费用率增长所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年特斯拉Model S/X销量下滑幅度超过30%，Model 3交付量持续创新高，但受到产品降价影响，公司整体盈利能力出现下滑。
　　特斯拉国产及新客户拓展将驱动公司持续增长
　　2019年四季度公司有望开始供货特斯拉上海工厂，国产化有望推动单车价值量继续提升。目前公司特斯拉贡献收入占比仍然较大，公司目前正在积极拓展包括CATL、长城、法雷奥等新客户，未来公司将逐步摆脱客户结构过于单一的问题，新客户的逐步落地将驱动公司收入持续增长。
　　盈利预测和估值
　　我们预计公司2019，2020，2021年营业收入分别为12.34亿元，16.74亿元，23.48亿元，归母净利润为3.01亿元，3.85亿元，5.06亿元，EPS分别为0.75元、0.96元、1.26元，综合考虑，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格风险，特斯拉销量不及预期风险，产能投放不及预期风险。