宏观策略
　　中美博弈增强，谨慎情绪高启。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场在大幅震荡中下行，主要指数下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中美博弈再度增强，人民币汇率“破7”。市场均衡正被打破，风格相应变化，小盘股跌幅居前，以上证50为代表的大盘股跌幅较小。大类资产中以黄金、期货为代表的防御性产品受到市场偏爱。存量博弈持续，谨慎情绪高启。
　　近期市场，建议提高风险防范意识。基于外围市场与内部博弈的超预期波动。1、国内市场：存量博弈持续，谨慎程度提升。2、外围市场：中美博弈升级，恐慌情绪蔓延。
　　策略选择，低估值热点板块+仓位谨慎管理。投资策略上，短期建议将关注点投注于的低估值热点板块：第一、从市场热点角度，关注高端科技板块中，重点细分行业的景气度，电子、通信中的半导体、元件等领域；第二、避险功能较强的低估值蓝筹板块，及安全边际较高的金融板块；第三、产业升级趋势上具有确定性的核心主题。
　　分析师：虞坷（S0020519070004）
　　传媒
　　1.行业数据跟踪：2019年7月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）GMV合计为131.94亿元，同比增长33.59%。其中美容护肤类GMV为93.58亿元，同比增长43.73%，占比70.93%；彩妆类GMV为38.36亿元，同比增长13.98%，占比29.07%。
　　淘宝线上数据上看，珀莱雅（+119.04%）凭借月销100万+的爆款单品泡泡面膜重回高增长。上海家化旗下主品牌佰草集（+45.20%）增速较快，六神（+9.82%）稳定增长。丸美旗下主品牌丸美（+1.83%）销售额同比持平。御家汇旗下御泥坊（-20.41%）持续下滑。
　　投资建议
　　化妆品行业景气度较高，6月限额以上化妆品类商品零售同比增长22.5%，领跑其他消费品类，维持行业“推荐”评级。继续关注多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化、定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰老的丸美、以及对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅。
　　风险提示：行业景气度下滑、品牌竞争加剧。
　　分析师：李典（执业证书：S0020516080001） 
　　2.上海家化2019H1实现营业收入39.23亿元，同比增长7.02%，较一季度增长提速，实现归母净利润4.44亿元，同比增长40.12%，主要系政府补助、投资收益、大额动迁产生的资产处置收益等非常经常性损益金额较大，扣非后归母净利润2.61亿元，同比增长9.52%，快于收入增速。从半年报看，公司业绩基本符合预期；主品牌佰草集“爆品”拉新战略初获成功，六神增速略低于预期；电商渠道实现高增速，特渠有恢复性增长。
　　投资建议与盈利预测：家化作为国内日化用品龙头公司，已经形成了多品牌多渠道的业务矩阵，涵盖美容护肤，个人护理以及家居护理等多个领域。多品牌多渠道的矩阵使得公司整体抗风险能力较强，同时能够发挥了较大的渠道协同性。新的管理团队上任以来，整体经营状况逐渐向好。子品牌中玉泽、家安、片仔癀以及启初保持高速或中高速增长。核心品牌佰草集目前正处于品牌焕活的关键阶段，上半年表现符合我们的预期，随着下半年太极系列新品上市，佰草集增速有望逐季改善。渠道方面，目前公司线上占比20%+，整体份额提升空间较大，未来持续成为公司的增长引擎。我们上调盈利预测（考虑到19年上半年确认资产处置收益1.38亿，其他收益0.62亿元，公允价值变动损益0.82亿），预计2019/2020/ 2021公司实现归母净利润7.20/7.51/9.06亿，EPS 1.07/1.12/1.35，对应PE 32x/31x/26x，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业景气度下滑，品牌市场竞争加剧。
　　分析师：李典（执业证书：S0020516080001）
　　机械
　　我国工程机械行业自2016年下半年复苏以来，主要产品销量不断增长，挖掘机、起重机等产品的月度销量不断创历史新高。我们认为，本轮复苏是文火慢攻，与之前强刺激下的大幅周期波动有显著区别。我们建议，未来可以淡化周期、聚焦龙头。
　　趋势来看，更新需求占比提升，国内工程机械市场的周期性趋于弱化；工程机械的本质功能是解放劳动力，存在长期成长空间；内资品牌成长于充分竞争市场，具备国际竞争力；业集中度提升，国产品牌份额提升，龙头优势显著。
　　投资建议
　　我们认为，本轮工程机械的复苏与之前强刺激下的大幅周期波动有显著区别，未来行业周期性趋于弱化。我们建议，未来可以淡化周期、聚焦龙头。建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等主机厂，以及恒立液压、艾迪精密等核心零部件企业。
　　风险提示：基建固定资产投资失速下滑；市场竞争加剧；资产减值风险。
　　分析师：满在朋（执业证书：S0020519070001）
　　通信
　　事件：2019年8月15日，光环新网发布2019年半年报，2019年上半年实现收入34.56亿，同比增长24.23%；实现归母净利润3.92亿，同比增长34.26%。
　　从半年报看，公司业绩增速复合预期，继续保持稳定增长；IDC业务：核心地区机柜储备丰富，奠定未来稳定增长基础；云计算业务：持续高速增长，规模效应初步体现。
　　投资建议与盈利预测
　　公司做为第三方IDC龙头企业，手握核心地区能耗指标，奠定未来IDC业务增加基础。云计算业务保持稳定增长，待达到一定规模后对利润贡献会逐步体现。我们预计2019-2021年公司收入分别为79.06亿、102.61亿、131.3亿，净利润为9亿、12.06亿、16.11亿，对应当前股价的PE为33、25、18倍，给予“买入”评级，目标价27.3元。
　　风险提示：上架不及预期的风险、云计算行业竞争加大的风险
　　分析师：常启辉（执业证书：S0020115080058）
　　医药
　　1.抗体药物行业进入发展黄金期。目前海外单抗药物市场超千亿，单抗药物是中流砥柱；国产单抗药物市场方兴未艾，增长潜力大；生物类似药海外欧洲替代率高，国内相关法规逐步完善。
　　投资建议
　　建议关注生物创新药龙头企业恒瑞医药（600276.SH），信达生物（1801.HK），君实生物（1877.HK），百济神州（6160.HK），复星医药（600196.SH）和中国生物制药（1177.HK）。
　　风险提示
　　药物研发存在不确定性；药物上市审批进展存在不确定性；药品上市后存在降价风险；产品商业化推广存在不确定性；产品上市后可能面临较大的降价压力。
　　分析师：金红（执业证书：S0020515090001）；联系人：刘慧敏，汤芬芬
　　2.通策医疗是国内连锁口腔医疗服务龙头企业，截止2018年年报披露，已经拥有不同规模的口腔专科医院30余家。公司从改制经营到品牌建设，口腔龙头再次出发；树学术架构，立医生资源，得客户信任；公司还借鉴梅奥团队合作模式，效率与服务品质双赢。
　　投资建议与盈利预测
　　考虑通策医疗2019-2020年新老门店业绩稳定提升，宁口新大楼即将落成，蒲公英计划有序进行，公司未来三年高增长确定性较强。我们预计，2019-2021年营业收入有望达到19.44亿元、24.94亿元和32.78亿元，同比增长25.74%、28.31%和31.42%，归母净利润分别为4.93亿元、6.28亿元和8.04亿元，同比增长48.46%、27.31%和28.10%。基于盈利能力持续提升，我们对公司2019-2021年EPS进行微调，分别为1.54（+0.15）元、1.96（+0.10）元和2.51（+0.11）元。基于我们对通策医疗DCF模型的测算，公司内在价值约为400亿元，对应内在价格和PE分别为123元和80x，维持我们当前目标价和买入评级。
　　风险提示
　　门店新设进展不及预期、并购进展不及预期、医疗服务纠纷事件等。
　　分析师：金红（执业证书：S0020515090001）；联系人：刘慧敏
　　电子
　　1.事件：2019年8月14日，亿联网络发布2019年半年报，2019年上半年实现收入11.74亿，同比增长39.74%；实现归母净利润6.07亿，同比增长47.94%。
　　从半年报看，我们认为：经销商提前增加库存，公司业绩超出预期；公司SIP话机：研发投入显成效，逐渐迈入高端市场；VCS业务：持续高速增长，未来提升空间巨大。
　　投资建议与盈利预测
　　公司一直聚焦于企业通信市场，SIP话机业务稳定增长，VCS业务快速发展。我们预计2019-2021年公司收入分别为24.63亿、32.9亿、43.88亿，净利润为11.87亿、14.69亿、19.54亿，对应当前股价的PE为29、24、18倍，给予“买入”评级，目标价73.5。
　　风险提示：VCS业务拓展不及预期
　　分析师：常启辉（执业证书：S0020115080058）
　　2.海康威视是全球安防龙头，未来将拥抱智能新时代。安防市场空间巨大，“三步走”战略掘金全球市场；公司业绩稳健增长，百亿投资计划确保可持续成长；国内三大事业群逐步调整到位，AICloud打造物信融合；智能家居带动创新业务，持续扩张AI+物联边界。
　　投资建议与盈利预测
　　伴随着雪亮工程等政策的持续推动，以及AI+安防的不断落地，国内安防需求持续增长。智能家居业务初具规模，带动创新业务快速增长。预计公司2019-2021年营业收入分别为600.96亿元、727.05亿元、882.90亿元，归母净利润为128.82亿元、151.83亿元、177.27亿元，对应PE为20.58、17.46、14.95倍，考虑到公司的行业地位、营业收入和利润增速，给予2019年25倍估值，对应目标价为35.00元。首次推荐，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济发展不及预期，海外市场因非市场因素拓展不及预期，核心零部件供应风险，创新业务发展不及预期，竞争加剧风险等。
　　分析师：耿军军（执业证书：S0020519070002）
　　3.受益于5G商用，生益科技将迈入成长新阶段。公司是A股覆铜板行业龙头，产能、营收和毛利率均高于同行；5G时代覆铜板有望迎来量价齐升、且高频覆铜板国产替代化加速。
　　投资建议与盈利预测
　　未来5G基站出货量稳步增加，并且公司也在积极建设覆铜板产能，随着公司产品下游需求增加以及公司产能释放，我们预计公司2019年至2021年营收分别是133.59\145.49\155.72亿元，同比增速分别是12%\9%\7%，净利润分别是13.53\17.34\18.97亿元，同比增速分别是35%\28%\9%，对应股价PE分别是31\24\22倍，上调至“买入”评级。
　　风险提示：5G基站建设不及预期、覆铜板行业竞争加剧。
　　分析师：钱德胜（执业证书：S0020115100001）