核心观点
　　航司七月数据靓丽，旺季数据成色十足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市航空公司公布7月经营数据，国航、东航、南航、春秋、吉祥分别实现ASK增速5.6%、12.42%、10.9%、14.38%与21.14%，RPK增速分别为6.4%、10.42%、12.18%、16.74%与19.19%，客座率为81.1%、83.43%、83.08%、91.36%与86.02%，同比变动0.6、-1.5、0.94、1.85与-1.4个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）旺季数据成色十足，一定程度反映了当前商务需求一定程度受到宏观经济冲击，而因私需求受影响相对较小，航空需求韧性再次体现。当前航空景气度大概率边际改善，而估值受制于经济下行与外部因素恶化的悲观预期已经处于历史底部，下行空间有限，而宏观经济超预期、票价超预期与汇率预期反转均可能构成潜在上行催化剂，旺季将至高频数据有望证伪需求下滑，作为传统高贝塔板块具备较大弹性，建议关注外部因素企稳后板块的贝塔机会。
　　深圳建设先行示范区，关注华南区域公司。18日国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见，叠加此前香港机场与国泰航空事件，建议关注华南区域公司。此前民航局对国泰航空发出重大航空安全风险警示，并对香港国泰航空明确提出三点要求，主要包括对参与游行人员停飞国内线、报送所有国内线机组人员身份信息、提交加强内部管控与安保水平的措施方案等。我们认为本次组合事件利于提高深圳与广州在粤港澳城市群中的地位，过去香港机场承担了较多国际航线执飞特别是中转的作用，一定程度上压制了华南机场国际航线的开拓，对区域整体国际旅客存在分流作用，也对南航国际化战略产生了一定冲击。本次事件短期看会促使旅客回流，阶段性造成华南区域航空需求超越供给，进而拉动华南地区整体票价上行，长期看或将是粤港澳地区国际枢纽地位转换的开始，随着深圳与广州地位的逐步提升将带动国际出行与中转需求回归内陆，国际线特别是洲际线的发展会持续提升航线数量并优化航线结构，利于华南地区航空、机场的长期发展。
　　风险提示：贸易战传导致使宏观经济下行，油价、汇率大幅波动。